نماذج التدفقات النقدية المخصومة: ما هي وكيفية اختيار الخيار الصحيح .. الخيارات الأساسية لتقدير التدفقات النقدية التدفقات النقدية إلى الخصم توزيعات الأرباح التدفقات النقدية المجانية إلى حقوق الملكية التدفقات النقدية الحرة للنمو المتوقع النمو المستقر للنمو مرحلتين للنمو: نمو مرتفع - Gt مستقر النمو ثلاث مراحل للنمو: النمو المرتفع - الفترة الانتقالية - النمو الثابت النمو سعر الخصم تكلفة حقوق الملكية تكلفة رأس المال سنة الأساس أرقام الأرباح الحالية التدفقات النقدية التدفقات النقدية المعيارية الأرباح التدفقات النقدية التي يتم خصمها. يجب أن يكون معدل الخصم متسقا مع التدفقات النقدية التي يتم خصمها التدفق النقدي إلى حقوق الملكية - تكلفة السهم للتدفقات النقدية للشركة إلى الشركة - gt تكلفة رأس المال في حالة خصم التدفقات النقدية إلى حقوق الملكية أو التدفق النقدي لاستخدام الشركة تقييم الأسهم (أ) للشركات (ب) إذا كان يتم تقييم الأسهم (الأسهم) استخدام تقييم الشركات (أ) للشركات التي لديها نفوذ قوي، ونتوقع أن خفض النفوذ مع مرور الوقت، لأن مدفوعات الديون ليس لديها في حساب معدل الخصم (تكلفة رأس المال) لا يتغير بشكل كبير مع مرور الوقت. (ب) بالنسبة للشركات التي لديك معلومات جزئية عن النفوذ (على سبيل المثال: نفقات الفائدة مفقودة ..) (ج) في جميع الحالات الأخرى، حيث كنت أكثر اهتماما في تقييم الشركة من حقوق الملكية. (فالو كونسولتينغ) نظرا لأنك تقوم بتخفيض التدفقات النقدية إلى حقوق الملكية، في حال قمت بتخفيض أرباح الأسهم أو التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية استخدام نموذج خصم الأرباح (أ) بالنسبة للشركات التي تدفع أرباح الأسهم (وإعادة شراء الأسهم) التي تكون قريبة من التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية (على مدى فترة طويلة) (ب) بالنسبة للشركات التي يصعب تقديرها (مثال: البنوك وشركات الخدمات المالية) استخدم نموذج فك (أ) بالنسبة للشركات التي تدفع أرباحا أعلى بكثير أو أقل بكثير من التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية. (ما هو مهم، وكقاعدة عامة، إذا كانت أرباح الأسهم أقل من 75 من فف أو أرباح أكبر من فك) ب (بالنسبة للشركات التي لا تتوفر فيها أرباح (مثال: الشركات الخاصة، الاكتتابات العامة) ما هو نمط النمو الصحيح . نموذج القيمة الحالية للشركة المستقرة: لنمو المرحلة الثانية: بالنسبة لنمو المرحلة الثالثة: تعريفات المصطلحات V 0 قيمة الأسهم (إذا تم خصم التدفقات النقدية إلى حقوق الملكية) أو الشركة (إذا تم خصم التدفقات النقدية إلى الشركة) في الفترة t توزيعات الأرباح أو فف إذا كان تقييم حقوق الملكية أو فكف إذا تقييم الشركة. r تكلفة حقوق الملكية) في حالة خصم أرباح األسهم أو فف (أو تكلفة رأس المال) إذا كان الخصم فف (ز معدل النمو المتوقع في التدفقات النقدية المخصومة غا النمو المتوقع في التدفقات النقدية المخصومة في المرحلة األولى من نموذج النمو الثالث مراحل النمو المتوقع في النقد) التدفق المخصوم في فترة مستقرة n طول فترة النمو المرتفع في نموذج من مرحلتين n1 طول فترة النمو العالية الأولى في نموذج من ثلاث مراحل n2 - n1 فترة الانتقال في نموذج من ثلاث مراحل النموذج الذي يجب استخدامه استخدام نموذج النمو فقط إذا كانت التدفقات النقدية إيجابية استخدم نموذج النمو المستقر إذا كانت الشركة تنمو بمعدل أقل أو قريب (في حدود 1-2) من معدل نمو الاقتصاد. استخدم نموذج النمو ذي المرحلتين إذا كانت الشركة تنمو (بمعدل 8٪ من معدل النمو المستقر) استخدم نموذج النمو المكون من ثلاث مراحل إذا كانت الشركة تنمو بمعدل مرتفع (أكثر من 8 أعلى من معدل النمو المستقر) تلخيص الخيارات النموذجية نموذج خصم أرباح مستقر نموذج النمو غرو معدل ث في أرباح فيرمياكوتس مستقرة. (ز من الاقتصاد الثابت 1) توزيعات الأرباح قريبة من فك (أو) فك من الصعب حساب. الرافعة المالية مستقرة معدل النمو في أرباح الشركات الثابتة مستقر. (توزيعات األرباح تختلف كثيرا عن فف) أو (توزيعات األرباح غير متوفرة) شركة خاصة (الرافعة المالية مستقرة معدل النمو في أرباح الشركات الثابتة مستقر. (g فيكونكونومي 1) الرافعة المالية عالية ومن المتوقع أن تتغير مع مرور الوقت (غير مستقرة). ومعدل النمو في الأرباح الفاسدة معتدل. توزيعات الأرباح قريبة من فك (أو) فك من الصعب حساب. الرافعة المالية مستقرة معدل النمو في الأرباح الفاسدة معتدل. توزيعات الأرباح تختلف كثيرا عن فف (أو) توزيعات الأرباح غير متوفرة (شركة خاصة) الرافعة المالية مستقرة معدل النمو في أرباح الشركات هو متوسط. الرافعة المالية عالية ومن المتوقع أن تتغير مع مرور الوقت (غير مستقرة). ومعدل النمو في الأرباح الفاسدة مرتفع. توزيعات الأرباح قريبة من فك (أو) فك من الصعب حساب. الرافعة المالية مستقر معدل النمو في الأرباح الشديدة مرتفع. توزيعات الأرباح تختلف كثيرا عن فف (أو) توزيعات الأرباح غير متوفرة (شركة خاصة) الرافعة المالية مستقرة معدل النمو في أرباح الشركات الثابتة مرتفع. الرافعة المالية عالية ومن المتوقع أن تتغير مع مرور الوقت (غير مستقرة). خصائص النمو والخصائص عادة ما تدفع الشركات ذات النمو المرتفع أي أرباح أو أرباح منخفضة كسب عوائد مرتفعة على المشاريع (روا) لديها نفوذ منخفض (دي) لديها مخاطر عالية (بيتا عالية) لديها نفقات رأسمالية عالية بالنسبة للاستهلاك. كسب عوائد عالية على المشاريع لديها الرافعة المالية المنخفضة لديها مخاطر عالية هل لديك نفقات رأسمالية عالية بالنسبة إلى الاستهلاك. كسب عوائد عالية على المشاريع لديها نفوذ منخفض لديها مخاطر عالية شركات النمو المستقر عموما دفع أرباح كبيرة بالنسبة للأرباح (دفع تعويضات عالية) كسب عوائد معتدلة على المشاريع (روا أقرب إلى السوق أو متوسط الصناعة) لديها رافعة أعلى لديها متوسط المخاطر (بيتا هي أقرب إلى واحد.) تضييق الفرق بين الحد الأقصى السابق والاستهلاك. (في بعض الأحيان يقابلون بعضهم البعض) كسب عوائد معتدلة على المشاريع (العائد على الأصول أقرب إلى السوق أو متوسط الصناعة) لديها نفوذ أعلى لديهم مخاطر متوسطة (بيتا هي أقرب إلى واحد). تضييق الفرق بين الحد الأقصى السابق والاستهلاك. (في بعض الأحيان يقابلون بعضهم البعض) كسب عوائد معتدلة على المشاريع (روا أقرب إلى السوق أو متوسط الصناعة) هل لديك رافعة مالية أعلى هل لديك مخاطر متوسطة (بيتاس أقرب إلى واحد). أود أن أعوض الأرباح لماذا تطبيع الأرباح قد تكون الشركة استثنائية سنة جيدة أو سيئة (والتي لا يتوقع أن تكون مستدامة) الشركة في ورطة مالية، وأرباحها الحالية أقل من العادي أو السلبي. ما هي أنواع الشركات التي يمكنني تطبيع الأرباح للشركات التي كانت صحية ماليا، والمشاكل الحالية تعتبر مؤقتة. الشركة هي شركة صغيرة مغرور في صناعة راسخة، حيث متوسط الشركة مربحة. كيف أتعوض الأرباح إذا كانت الشركة في ورطة بسبب الركود، ولم يتغير حجمها بشكل ملحوظ بمرور الوقت، استخدم متوسط الأرباح على مدى فترة زمنية ممتدة بالنسبة إلى متوسط الأرباح المعيارية للشركة خلال الفترة الماضية (5 أو 10 سنوات) إذا كانت الشركة في ورطة بسبب الركود، وتغير حجمها بشكل ملحوظ مع مرور الوقت، استخدم متوسط العائد على حقوق الملكية على مدى فترة زمنية ممتدة للشركة الأرباح المعتادة القيمة الدفترية الحالية لحقوق الملكية متوسط العائد على حقوق الملكية (الشركة) إذا كانت الشركة في حالة من العوائق بسبب عوامل محددة، وبقية الصناعة صحية، استخدم متوسط العائد على حقوق الملكية للشركات المماثلة الأرباح المعتادة القيمة الدفترية الحالية لحقوق الملكية متوسط العائد على حقوق الملكية (المقارنة) التدفق النقدي الحر للشركة (فكف) التدفق النقدي الحر إلى صيغة الشركة هو النفقات الرأسمالية والتغيير في رأس المال العامل المطروح من ناتج الأرباح قبل الفوائد والضرائب (إبيت) وواحد ناقص معدل الضريبة (1-t). يتم استخدام التدفق النقدي الحر إلى صيغة ثابتة لحساب المبلغ المتاح للديون وأصحاب الأسهم. متغيرات الفورمولا فكف الأرباح قبل الفوائد والضرائب، إبيت. هو، كما يوحي، الأرباح من عمليات الشركة قبل تعديل لمصاريف الفائدة والضرائب. يمكن العثور على الربح قبل الفوائد والضريبة على بيان دخل الشركة أو احتسابها من بيان التدفقات النقدية. التدفق النقدي الحر لصيغة شركة لا ضبط للضرائب عن طريق ضرب إبيت بنسبة واحد ناقص معدل الضريبة. النفقات الرأسمالية (كابكس) هي رأس المال المستخدم لتمويل العمليات على المدى الطويل. ويمكن العثور على النفقات الرأسمالية في بيان التدفقات النقدية للشركة. رأس المال العامل هو رأس المال المستخدم لتمويل العمليات على المدى القصير. رأس المال العامل هو الأصول المتداولة مطروحا منه المطلوبات المتداولة. وفي مقابل النفقات الرأسمالية طويلة األمد، فإن رأس المال العامل يشير إلى مصاريف مستحقة خالل سنة واحدة أو أقل. ويمكن حساب التغير في رأس المال العامل باستخدام الميزانية العمومية للشركة. فكف فورمولا فس فورمولا فورمولا يختلف التدفق النقدي الحر للشركة عن التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية حيث يحسب المبلغ المتاح لكل من الدين وأصحاب الأسهم، بدلا من مجرد أصحاب الأسهم. جزء واحد من كيفية ظهور هذا الاختلاف في التدفق النقدي الحر لصيغة الشركة هو بدلا من استخدام صافي الدخل، يتم استخدام الأرباح والضريبة والاستهلاك المعدلة للضرائب. ويسمح ذلك بإدراج مصروفات الفوائد عند دفعها إلى أصحاب الديون. الفرق الآخر بين فكف و فكف هو أن التدفق النقدي الحر إلى صيغة ثابتة لا يطرح التغيير في الدين. وكما هو الحال مع الفروق الأخرى المذكورة أعلاه، يطبق هذا الفرق ليشمل المبلغ المتاح للديون. استخدام صيغة فكف كما هو موضح في القسم السابق، يتم استخدام التدفق النقدي الحر إلى صيغة ثابتة لتحديد مقدار الدين وأصحاب الأسهم المتاحة. وبصرف النظر عن هذا الاستخدام العام للتدفق النقدي الحر للشركة، فإنه قد تستخدم أيضا في نماذج تقييم لمخزون الشركة باستخدام نهج فكف لخصم التدفقات النقدية المستقبلية. في هذا النهج، يستخدم فكف بدلا من توزيعات الأرباح.
No comments:
Post a Comment